中东冲突扰动油价剧烈波动；科技资源轮动持续演绎；市场长期向好逻辑未变。

近期中东局势紧张升级，引发全球资本市场显著震荡，A股与港股短期内均出现调整压力。然而，当缓和迹象浮现，市场情绪迅速修复，迎来较大幅度回升。这种地缘因素主要影响短期走势，并未动摇中长期趋势基础，但确实加剧了板块间轮动频率和股价波动强度，考验投资者的耐心与策略适应能力。

国际油价走势极具戏剧性。霍尔木兹海峡作为关键运输通道，一旦面临封锁风险，全球石油供应将受到明显冲击，推动油价快速上行。随后冲突各方释放结束信号，油价出现大幅回落。前期受益于油价上涨而活跃的油气板块，因此面临较大调整压力，出现明显获利回吐。类似事件提醒投资者，在资源类主题中需关注地缘变量的突发影响，避免过度集中暴露。

与资源板块回调形成对比的是，科技成长方向迎来强劲反弹。算力基础设施、算法创新、人形机器人、半导体芯片等领域表现突出，资金回流迹象明显。板块轮动成为当前市场主要特征之一，科技与资源两大主线交替活跃，体现了市场对不同驱动因素的动态响应。

全年投资主线清晰聚焦科技与资源，二者虽短期呈现跷跷板效应，但长期价值均得到认可。科技代表未来经济增长新动能，政策支持力度持续加大；资源则在人工智能浪潮中成为战略稀缺品，包括有色、能源、贵金属等均具备配置意义。短期波动虽大，但中长期逻辑稳固，适合通过均衡布局捕捉机会。

地缘冲突本可能利好贵金属，但油价快速上涨带来的通胀担忧，间接制约货币政策宽松节奏，导致金价短期承压调整。从更长周期观察，黄金在多元化资产配置中的作用依然突出，货币超发与债务压力等结构性因素，将持续为金价提供支撑，配置思路值得长期坚持。

A股和港股短期虽有波动，但地缘风险缓解后，有望延续震荡上行态势，甚至形成相对独立的缓慢上涨行情。本轮市场整体趋势预计不会因外部冲突而逆转。政策端持续释放积极信号，支持资本市场深化改革，特别是创业板优化举措，将进一步激发科技创新活力。

货币环境维持宽松基调，有利于引导更多资金从储蓄转向资本市场，增量资金入市进程稳步推进。财政政策也将加大力度，促进消费与投资回暖，夯实经济基本面，为市场提供更可靠支撑。未来竞争焦点集中在算力与电力两大领域，我国正全力推进相关布局，人工智能加速落地，机器人等应用场景前景广阔，该方向全年表现潜力较大。

科技股逐步进入业绩验证期，概念炒作退潮后，基本面驱动将成为主导。投资者应回归价值本源，强化研究深度，选择具备核心竞争力的优质标的，避免短期题材追逐。通过理性配置优质资产与基金，方能有效参与慢牛长牛进程，实现资产稳健增值。（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）