美伊冲突推高油价美联储降息预期生变

美国与以色列对伊朗的打击推高油价，把刚有所缓解的美国通胀压力重新拉回市场视野。若油价冲击演变为持续性的供给扰动，通胀回落可能受阻，美联储的降息空间也将随之收窄。

油价冲击通胀预期

3月3日，布伦特原油自2024年7月以来首次触及每桶85美元，日内涨9%。柴油和汽油期货同步上行。此前，美国消费者在食品等成本"黏性"偏强的背景下，仍能依靠相对便宜的汽油获得一定缓冲，而这一支撑正在被削弱。

1月美国CPI同比上涨2.4%，较12月的2.7%降温，部分得益于汽油价格同比下降7.5%。但若原油持续走高，汽油价格可能在数周内传导至终端，并进一步抬升运输与机票等成本，扩大对整体价格水平的影响。

美联储决策面临挑战

通胀层面，汽油在居民消费中占比并不高。根据最新政府通胀报告，汽油在12月仅约占平均消费者支出的3%，而食品约13%，住房成本超过三分之一。这意味着，除非油价上涨幅度大且持续，单靠汽油并不足以长期"主导"通胀。

HarvardBusinessSchool经济学家AlbertoCavallo指出，若伊朗冲突导致原油持续上涨，其影响可能在数周内反映到加油站并抬升总体通胀。

CapitalEconomics首席经济学家NeilShearing估算，若油价在较长时期内升至每桶100美元，可能令总体通胀上升约0.7个百分点。

降息门槛或提高

在通胀路径上行的情形下，美联储可能更难"忽略"能源带来的上行风险。NeilShearing认为，若通胀因油价显著抬升，美联储将"更不愿意"下调短期利率。

政策背景也并非"只有能源"这一单一变量。今年以来，在劳动力市场趋于稳定、部分价格压力仍偏顽固的情况下，支持美联储进一步宽松的理由已在减弱。若潜在能源冲击叠加去年关税上调仍在向价格链条传导的影响，美联储对降息的态度可能更趋谨慎。